P/E (Price to earnings). Aktiepris / Resultat per aktie efter utspädning (diluted EPS) rullande 12 månader (senaste 4 kvartal).
Ex. 100/10= P/E 10.
Börsvärde / dom senaste 4 kvartalens resultat hänförligt till aktieägarna ger likaså samma P/E.

Det genomsnittliga P/E talet på S&P 500 ligger sedan 1990 på 23,33 (1a januari 2024) och historiskt på 15,78 (1a december 2023) ( https://www.stockmarketperatio.com/).

Börsvärde (Market cap). Marknadsvärde på eget kapital. Ex. Om aktien står i 100kr multiplicerat med 8M totalt utestående vanliga aktier efter utspädning ger det ett börsvärde på 800M. Marknadvärde på eventuella preffar och D-aktier adderas till börsvärdet.
Börsvärdet baseras på det totala antalet utestående aktier och tar således ej med potentiella aktier (optioner och konvertibla instrument).
Depåbevis (ADRs, American depositary receipts) ingår ej heller eftersom att det i princip är kopior av aktierna.

Företagsvärde (EV, Enterprise value). Börsvärde + skuld - likvida medel. Vad det skulle kosta att köpa hela bolaget (samt dotterbolag) med skulden m.m. inkluderad. Inte att värdet ökar genom skulden, utan att det skulle kosta mer. Börsvärde + kortfristig och långfristig skuld + preferensaktier + minoritetsintressen - likvida medel och det som omedelbart kan omvandlas till likvida medel (t.ex. kortsiktiga finansiella investering).

IFRS, GAAP, Non-GAAP
IFRS (International financial reporting standards) och GAAP (Generally accepted accounting priciples) är redovisningsstandarder. Företag kan också lägga till en modifierad non-gaap redovisning (Adjusted Earnings/EBIT/EBITDA etc.). Där kan engångskostnader strykas, men även annat. Det kan vara en fördel att ta reda på vad det är som det har justerats för. Vilka kostnader det handlar om och varför dessa kostnader inte är relevanta för resultatet.

Marginaler
Är marginaler redan maxade och optimerade finns oftast mindre rum för ytterligare marginalförbättringar. Det är svårt att ha ökande marginaler i längden.

"Profit margins are probably the most mean-reverting series in finance, and if profit margins do not mean-revert, then something has gone badly wrong with capitalism. If high profits do not attract competition, there is something wrong with the system and it is not functioning properly.” -Jeremy Grantham

Under högkonjunkturer får många sektorer cykliskt förbättrade marginaler, vilket är en av anledningarna till vinstcykeln med perioder av högre respektive lägre vinster.


ROE, ROA, ROIC
Nyckeltal som kan användas i kombination med övrig analys. Hur mycket vinst som genereras jämfört med företagets kapital.Olika varianter för beräkningar av dessa nyckeltal finns, men i princip så är det nedanstående som det visar.

ROE (Return on equity, avkasting på eget kapital)
Årsresultat / eget kapital.
Vinst rullande 12 mån i förhållande till genomsnittligt eget kapital.
(Ex. 80M/800M = 0,10 = 10%.

ROA (Return on assets, avkastning på tillgångar)
Årsresultat / tillgångar
Vinst rullande 12 mån i förhållande till genomsnittliga tillgångar.
(Ex. 80M/1600M = 0,05= 5%).

ROIC (Return on invested capital, avkastning på investerat kapital). Också ROC (Return on capital)
Årsresultat / eget kapital+skulder
Vinst rullande 12 mån (exkluderat finansnetto) i förhållande till genomsnittligt eget kapital och skulder.
(Ex. 80M/800M = 0,10= 10%).

Av dessa ger ROIC den mest rättvisa bilden, då skulden också tas med i beräkningen.
Ett företag med mycket skuld och litet eget kapital kan få en mycket hög ROE och även ROA.

Några riktlinjer som brukar anses bra är:
>15% ROE
>5% ROA
>10% ROIC (Är den över 2% kan det ses som att företaget skapar värde. Under 2% förstör företaget värde)

Dessa nyckeltal kan skifta mycket mellan branscher, så det bästa är att jämföra nyckeltalen med företag inom samma bransch.

Joel Greenblatt's Magic formula är en formel som använder P/E och ROIC för att ta reda på vilka företag som har den bästa kombinationen av dessa.

Lynch P/E-formel
Peter Lynch hade en tumregel för P/E talet, där det är en fördel om det motsvarar eller är lägre än vinsttillväxten.

Exempel (så till vida att börsvärde eller vinsttillväxt inte skulle förändras)
Ett företag med 100M Börsvärde, 10M i årsvinst (P/E 10) där årsresultatet växer med 10%

År	Vinst, M	P/E
1	10	10
2	11	9,09
3	12,10	8,26
4	13,31	7,51
5	14,64	6,83
6	16,11	6,21
7	17,72	5,64
8	19,49	5,13
9	21,44	4,66

Ett företag med 200M Börsvärde med 10M i årsvinst (P/E 20) där årsresultatet växer med 20%

År	Vinst, M	P/E
1	10	20
2	12	16,67
3	14,40	13,89
4	17,28	11,57
5	20,74	9,64
6	24,88	8,03
7	29,86	6,70
8	35,83	5,58
9	43	4,65

År 9 skulle då företaget med 20% vinsttillväxt få ett lägre P/E-tal än det med 10% vinsttillväxt.


PEG (Price to earnings to growth) kan relateras till detta.
För PEG delas P/E-talet vanligtvis med förväntad årlig vinsttillväxt det kommande året eller fem åren.

Ett PEG-tal på 1 kan då ses som rättvist värderad. Ju lägre det är under 1 desto bättre, och ju högre desto sämre.

Det bör dock tas hänsyn till att vinsttillväxten i detta fall är ett uppskattat tal och inte självklart.

Balansräkning
Den finansiella ställningen. Vad som innehas (tillgångar) och hur det finansierats (skulder och eget kapital)

Balansräkningen kan ses som det som det fås en andel av när det köps aktier i bolaget, medan resultaträkningar och kassaflöden är hur bolaget tagit sig dit.

In- och utbetalningar.

Fritt kassaflöde: I princip kassaflöde från den löpande verksamheten -capex (46M operativt -21M capex = 25M)

FCF/aktie (Fritt kassaflöde per aktie): 25M/8M aktier = 3,125

FCF/aktie rullande 12 mån = 12,5. Om FCF/aktie skulle ha varit 3,125 fyra kvartal i rad. 4*3,125= 12,5.

FCF yield (Free cash flow yield). Fritt kassaflöde per aktie (rullande 12 mån) delat med aktiepriset.
12,5/100 aktiepris = 0,125 = 12,5%

Detta var ett redovisningsexempel. Se exempelvis Investopedia för mer utförliga förklaringar.



2022-01-02 (senast uppdaterad 2023-12-31)

Denna sida är i utbildningssyfte och är ej investeringsrådgivning. Handel med värdepapper och finansiella instrument innebär risk där kapital kan förloras.